类别: 原则
类型: 决策与风险原则
起源: 纳西姆·尼古拉斯·塔勒布，2001 / 古代智慧
别名: 利益相关、利益 Skin in the Game、个人风险
类型: 决策与风险原则
起源: 纳西姆·尼古拉斯·塔勒布，2001 / 古代智慧
别名: 利益相关、利益 Skin in the Game、个人风险
快速回答 — 利益相关（Skin in the Game）是这样一个原则：做决策的人应该承担决策的后果。这个概念最初来自交易大厅，交易员用自己的资金冒险，后来由纳西姆·尼古拉斯·塔勒布在他的《随机漫步的傻瓜》（2001）一书中推广。核心洞察是：那些不拿自己资源冒险的人与那些冒险的人有不同的动机。当决策者有个人利益时，他们会更谨慎、更与结果保持一致，更不可能将风险推给他人。
什么是利益相关？
利益相关意味着在结果中有个人风险或利益。这是做决策或倡导行动的人如果事情出错就会有所损失的条件。这个短语起源于商业和金融——用自己的钱冒险的交易员被认为有”skin in the game”（利益相关）——但这个原则的应用远不止于市场。“在现实中，唯一重要的是你做什么，而不是你说什么或想什么。” — 纳西姆·尼古拉斯·塔勒布这个原则作为强有力的过滤器，过滤掉不带个人风险的建议。不会与你一起投资的金融顾问、不会承担糟糕决策后果的经理，或不会因错误而承担成本的评论员——都缺乏利益相关。他们的动机可能与你不一致。当建议你的人有利益相关时，他们的建议更值得信任，因为他们的利益真正与结果挂钩。 这个原则还创造问责制和承诺。有利益相关的人更有可能深入思考风险，更努力地确保成功，并以更大的责任感行事。个人利益是一种动机机制，纯分析或外部监督无法复制。
利益相关的三层理解
- 入门: 在接受某人建议之前，问：“他们有利益相关吗？“如果没有，以适当的怀疑态度对待他们的建议。寻找与你一起用自己的资源冒险的顾问。
- 实践: 当做出影响他人的决策时，确保自己也有利益相关。个人问责制创造更好的判断，并防止将成本转嫁给别人的道德风险。
- 进阶: 建立决策者承担相应后果的体系。避免这样的结构：个人获取收益而损失被分担或社会化。利益相关使所有利益相关者的动机保持一致。
起源
“利益相关”（skin in the game）这个短语通常归功于查理·芒格，沃伦·巴菲特的商业伙伴，他在现代商业话语中推广了这个概念。然而，这个原则在现代金融出现之前就已经存在了千年。 古代智慧传统强调这一原则。罗马表达式”pecunia nervi shaeconomiae”（金钱是商业的筋脉）反映了理解：财务利害关系驱动负责任的行动。中世纪行会要求师傅对自己的工作进行投资，通过个人后果确保质量。 这个概念通过纳西姆·尼古拉斯·塔勒布——一位衍生品交易员和哲学家——获得了新的重要性，他将”利益相关”作为他关于风险、决策和反脆弱性思考的核心。在2018年的《利益相关：日常生活中的隐藏不对称》一书中，塔勒布认为利益相关对于学习、公平和反脆弱性至关重要——反脆弱性是指从波动性和压力中受益的系统。 在交易中，这个原则是基础：没有个人资本风险的做市商或交易员会采取鲁莽的头寸，知道损失将由他人承担。个人利益的要求使参与者保持诚实，专注于真正的优势而非投机性赌博。核心要点
应用场景
投资
与你的投资者或顾问一起投资。当资金经理将自己的资本与客户一起冒险时，他们的动机一致，信托责任变得真实而非表演性。
商业领导
领导者应该在公司中有有意义的股权。有利益相关的创始人做出的决定与没有个人成本负担的职业经理人不同。
咨询与建议
顾问和顾问应该有利益相关——通过股权、绩效费或对自己推荐策略的个人投资。否则，他们不会因糟糕建议而承担成本。
政策制定
政策制定者应该受到他们政策的影响。当制定规则的人豁免于其后果时，他们失去与现实世界影响的联系，可能会产生有害的意外后果。
经典案例
长期资本管理公司（LTCM，1994-1998） 长期资本管理是一家由诺贝尔奖得主经济学家和华尔街资深人士创立的对冲基金。该基金的策略依赖于似乎消除风险的数学模型。其创始人包括迈伦·舒尔斯和罗伯特·默顿，他们的布莱克-舒尔斯模型为他们赢得了诺贝尔经济学奖。 问题在于：这家基金的创始人和经理几乎没有个人资金投资。他们收取慷慨的管理费，同时用别人的资本冒险。当他们的模型在1998年俄罗斯债务危机期间失败时，该基金在短短几个月内损失了46亿美元，几乎导致全球金融体系崩溃。 教训：LTCM的”天才”几乎没有利益相关。他们的数学 sophistication 掩盖了一个根本性缺陷——他们没有亲身暴露于他们的模型本应预测的灾难性情景。如果他们把自己的财富与投资者一起投资，他们会更加谨慎，更加关注尾部风险，更不愿意将头寸杠杆化到崩溃点。 美联储干预以防止 LTCM 崩溃，花费了纳税人数十亿美元。这一事件仍然是当那些打赌的人不承担后果时会发生什么的教科书案例。边界与失效场景
不是每个人都能有相等的利益相关
不是每个人都能有相等的利益相关
在许多情况下，那些提供建议或领导的人不可能有相等的利益——员工、初职人员或资源有限的人。该原则不要求相等的利益相关，只要求一些有意义的利益相关来创造问责制。
过度分散削弱问责制
过度分散削弱问责制
当决策者将风险分散到许多项目或投资中时，每个个人利益可能变得太小，无法创造有意义的问责制。该原则要求足够集中的利益以产生影响。
短期利益相关可能扭曲
短期利益相关可能扭曲
如果决策者只面临短期后果，他们可能会采取在短期内获得回报但造成长期问题的过度风险。利益相关的时间范围必须与决策的时间范围相匹配。
常见误区
“利益相关意味着每个人都必须冒险一切。” 该原则要求有意义的利益相关，而非全部风险。相称的利益相关——后果重要但不会造成灾难——创造适当的动机，而不会使失败变得灾难性。 “专业人士应该已经有利益相关。” 许多专业人士——顾问、顾问、高管——运作时对结果几乎没有个人暴露。他们的薪酬通常在限制下行风险的同时获取上行空间，创造了这个原则警告的精确不对称。 “利益相关消除所有风险。” 有利益相关提高决策质量，但不能消除风险。即使动机一致的决策者也可能是错的。该原则改善动机，而非结果。相关概念
激励相容
当代理人的动机与委托人的动机一致时，创造出为自己行事也符合他人利益的情况。
道德风险
当某人知道别人会承担后果时倾向于承担更大风险——这正是利益相关所防止的。
委托-代理问题
当一方（委托人）雇佣另一方（代理人）时，不对称的动机可能导致代理人按照自己的利益而非委托人的利益行事。
反脆弱性
塔勒布的概念，用于从波动性和压力中受益的系统——利益相关对于反脆弱性至关重要。
信托责任
按照他人最佳行事的法律义务——当受托人有利益相关时最有意义。
沉没成本
不应影响当前决策的过去投资——但利益相关可能导致不愿放弃失败的项目。